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2019年末抄底锂电池的逻辑

[日期:2019-11-06] 来源:zyfree.net  作者:zyfree.net [字体: ]
☛OKNC上线BW交易所☚等指数出现一波回调后,抄底的方向是银行、互联金融、硬核大科技、锂电池,不过抄底顺序有先后,具体的需要观察跟踪走势
互联金融和硬核大科技的逻辑不用多说,银行的逻辑昨天说了,今天分享一下未来要【抄底锂电池的逻辑】:

2020年和2021年是流量时代,材料先行.新能源汽车从底部攀升,真正进入市场化阶段,以及5G为代表的大流量时代,必不可少的是锂电池的钴和锂,从供需结构来看,完全可以定义成新开始.

我们从几个维度汇报一下钴和锂材料先行的原因、逻辑和落脚点.我们经历了2016年、2017年牛市,价格涨了3-5倍,股票涨了不到10倍,而2018年、 2019年对钴锂行业是比较难过的,钴从70万回落到今年8、9月最低点价格到20万以内,现在逐渐到上涨到28万附近.锂价格从17-18万回落了70%左右,回落到5-6万的水平.对周期行业来说, “不破不立”,我们寻找哪些品种“破掉了”,钴和锂便是在"破掉的过程和已经破掉”的阶段..上 周大家看到西澳的矿山出现持续性的减产、关停和破产重组,这是很明确的底部讯号.当然,对于锂来说,供给 端和钴最大的区别是,钴的成熟矿山已经出现了减产,而锂更多是高成本的.但不管怎么样,.上游供给端的特征基本已经很明确,指向行业的底部,当 前价格是不可能维持的.尤其是 需求方面,明年新能源车和5G板块出现趋势性上升的过程中,当前价格是完全不能维持的,这是供给和需求曲线的朴素逻辑.

供给端的变化,是确定行业底部的核心指标,但更为核心的是未来需求怎么走.
分两块汇报,新能源汽车和消 费电子— —共占据消费结构的70%-80%,这两个板块的边际变化确定了行业的方向,也就是需求定方向的逻辑.

新能源汽车,今年的的确确因为政策,出现了不太满意的增幅,基本持平. 但从正极材料和装机量来看,两个数据基本是相互背离的,也就是说,虽然新能源车增速并不强,但从中游和 上游的消耗量来看,出现了明显的上涨, 并且是两位数的正增长.这背后的逻辑是单车带电量的增加,这组 数据如果映射到明年,我们认为160-180万辆新能源汽车,带动新能源领域对材料板块的影响应该是30%-40%.另外, 请 大家关注一组数据,产业链中环节的库存是很少的,我们在一个月以前调研长沙的正极材料厂商,看到原材料库存只有两周左右,言外之意是什么?明年新能源汽车需求爆发或者走出低谷的时候,中游产 业链不可避免的出现一轮补库.大家都知道,研究商品的时候,有一 个长尾效应,对上游材料可能会产生比较大的影响.

这种情况下,大家谈论最 多的是5G手机为代表的消费电子的增长,能不能打破供需结构的临界值?我们可以给出明确的结论,在供需 平衡表进行拆分以后的结果是,新能源实现30%左右带电量增长的基础之.上,消费电子 只需要实现5个点左右,个位数的恢复性 上涨,钴的供需结构就会从供给过剩转到供给不足.而锂的方向是完全一致的,只是对消费电子的增速稍稍要求高一些.5个 点的消费电子增速带动钴的剧烈扭转,对10个点左右的消费电子增长带来锂的剧烈扭转,仅仅是节奏的区别,方向不会变化.从个人的角度理解来看,这就像 在前一段乌镇的时候雷军总说的,他担心的不是5G手机的需求问题,而是在2020年5G上马,有没有4G手机卖得出去的问题.明年上半年,5G手机新的流量时代会持续,因为 5G手机的带电量是4G手机的1.2-1.5倍,同款机型有1.2-1.5倍带电量的增长,直接 影响是原材料的需求.
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简单总结一下来说, 我们个 人的理解是,钴锂经过2018年、2019年这两年,价格调整带来的供应调整,目 前的位置无论是钴也好,锂也好, 基本 是相对充分的,这是供给端. 对未来的需求端, 新能源汽车和消费电子会在这一轮新兴经济,包括新能源的复苏或者底部攀升和5G流量,会带动钴和锂需求持续性的上行.这轮周期,参照历史经验,有可能实现2020年、2021 年新的上升周期,这是我们定义的新周期最核心的基准点
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